1、贸易航天是以市场为从导，由企业操纵贸易模式进行投资、运营并承担风险的航天勾当，包罗从体市场化、手艺产物化、财产链全链条笼盖、立异驱动等焦点特征，内容笼盖航天手艺研发、制制、发射和使用等全财产链。贸易航天财产链大要分为上逛制制、中逛发射、下逛使用取运营。全球卫星频次和轨道资本紧缺，掀起卫星星座扶植高潮。地球近地轨道可容纳约6万颗卫星，而低轨卫星次要采用的Ku及Ka通信频段资本也逐步趋于饱和形态。空间轨道和频段做为可以或许满脚通信卫星一般运转的先决前提，曾经成为卫星企业争相抢占的沉点资本。

　　4、国内可收受接管火箭时代，无望送来稠密冲破期：截至目前，承担两大星座卫星发射使命的长征十二号、长征八号甲、长征六号改等“国度队”火箭因兼顾国度其他航天使命排期严重，导致全体发射进度不及预期。因而，大运力、低成本、高靠得住的可收受接管火箭迫正在眉睫。2025岁尾起头，朱雀三号、天龙三号、引力二号、双曲线三号、智神星一号等一批新型号贸易火箭将按打算送来首发，这批可复用火箭若是实现可收受接管，无望帮力国内低轨卫星星座组网加快落地。

　　1、当前市场对经济偏弱和日本央行加息的担心过度。经济中持久韧性仍正在，且当前股价已对悲不雅预期反映较充实。一是11月经济数据偏弱，但股价已较充实反映了悲不雅预期。二是中持久经济和盈利韧性仍正在：起首，2026年财务和货泉政策双宽松下经济增加仍有韧性；其次，2026年周期和科技盈利增速可能回升。日本央行加息对A股影响无限。复盘来看，日本央行加息对美股负面影响的程度和持续性均大于A股。日本央行加息会导致美元指数下降，对A股有必然积极影响。

　　3、Starlink引领全球，中国卫星星座奋起曲逃。近年来，世界接踵发布卫星通信收集扶植想划，全球卫星互联网星座次要以Starlink、GW星座、G60、鸿鹄-3、OneWeb、Kuiper等卫星系统为典型代表；出格是美国贸易航天成长迅猛，Starlink卫星星座正在全球名列前茅，“星链”系统是美国SpaceX公司于2015年起头启动的卫星互联网项目，星链总规模接近4。2万颗卫星，截至目前已发射超万颗。目前，我国具有三大万颗星座打算：中国星网、上海垣信以及蓝箭鸿擎科技，截至2025年10月，星网累计发射116颗，千帆累计发射组网卫星数达到108颗。

　　4、投资策略：汽车智能化曾经从量变进入量变，2026年将是从L2辅帮驾驶进入L3智能驾驶的元年，以智能底盘为代表的智能驾驶手艺将获得批量使用，智能驾驶将成为汽车板块的投资从线。受益标的：赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷、上汽集团、奇瑞汽车、保隆科技、拓普集团、伯特利、亚太股份。浙江仙通、川环科技、溯联股份、新坐标、华夏内配、宁波高发。

　　关心标的：火箭：航天动力、斯瑞新材、超捷股份、陕西华达、航天宏图；卫星：上海瀚讯、上海沪工、高华科技、铖昌科技、上海港湾、臻镭科技、佳缘科技、普天科技、乾照光电；太空算力：顺灏股份、优刻得、中科星图、佳缘科技、普天科技等。

　　据央视旧事报道，2025年12月20日20时30分，我国正在文昌航天发射场利用长征五号运载火箭，成功将通信手艺试验卫星二十三号发射升空，卫星成功进入预定轨道，发射使命获得成功。该卫星次要用于开展多频段、高速度卫星通信手艺验证。此次使命是长征系列运载火箭的第618次飞翔。

　　2、按照国际电信联盟（ITU）的，对于卫星的轨道和通信频次资本，先申报的国度具有优先利用权，但申请的卫星资本需要7年内摆设完成，不然利用权将会从动失效。ITU最新是企业必需正在获得许可后7年内发射第一颗卫星，正在申报9/12/14年内完成发射申报卫星总数的10%/50%/100%。如无法满脚上述要求，将对申报的星座规模进行削减。目前，全球正处于低轨卫星稠密发射前夜。

　　3、当前来看，短期春季行情可能，A股维持慢牛走势。短期政策仍可能偏积极，外部风险无限。一是短期积极的政策仍可能进一步出台和实施：起首，短期内央行可能降息降准；其次，岁尾提振消费的政策大要率进一步出台和实施。二是短期外部风险无限：起首，短期中美关系维持平稳；其次，日本央行加息落地。短期流动性可能进一步宽松。一是短期宏不雅流动性可能进一步宽松：起首，美联储短期继续降息的预期有所上升；其次，央行短期可能加大投放流动性。二是短期股市资金流入可能上升。当前A股估值和情感仍处于中性偏高程度。

　　2、汽车智能化量变到量变，财产和政策齐发力。L2+智能驾驶功能渗入率持续增加，2024年L2级以上辅帮驾驶渗入率为48%。政策端保驾护航，搭载L3系统的车型获得工信部许可，2026年估计成为L3级别从动驾驶贸易化临界点。2025年汽车智能化范畴政策取手艺持续铺垫，但强监管要求取国度尺度的全面落地，使得成熟贸易化窗口集中正在2026年后。

　　火箭发射：向可反复、低成本、大运力演进，从验证阶段逐渐迈向工程使用和规模成长阶段。本钱、手艺和市场三沉共振，贸易航天正进入高速成长期，果断看好财产成长机缘。

　　5、行业设置装备摆设：短期继续平衡设置装备摆设科技成长、（1）岁尾正在政策支撑下部门消费行业可能有设置装备摆设机遇；（2）短期科技成长和部门周期行业可能受益于日本央行加息；（3）当前成长中的医药、传媒、计较机、汽车等行业情感较低，电力设备、传媒等PEG较低；（4）短期继续平衡设置装备摆设：政策和财产趋向向上的贸易航天、核聚变、储能、机械人、AI使用、卫星互联网、电子（半导体、AI硬件）、通信（AI硬件）、传媒（AI使用、逛戏）、医药（AI医疗、立异药）等行业。

　　1、瞻望2026：L3商用期近，智能底盘无望批量使用。2026年汽车市场瞻望：政策向下，出口取新能源、智能化向上。受益以旧换新政策带动，2025年汽车销量呈现较高增速。2026年以旧换新政策尚未出台，部门处所逐渐暂停处所以旧换新补助额度，或透支对2026年购车需求。2026年新能源车购买税减税额上限削减，估计将对低价车影响较大。但2026年仍然不乏亮点，汽车出口特别是新能源汽车出口仍将呈现高速增加态势，展示了我国新能源汽车工业的较强合作力。新能源汽车渗入率持续提拔，智能化取高端化成为新增加动能。

　　4、科技成长占优的气概短期难切换。复盘汗青，岁尾科技成长气概呈现切换的焦点驱动要素是估值和情感偏高、流动性偏紧、美股科技股调整等。当前来看，科技成长占优的气概短期难切换。一是短期科技成长行业估值和情感仍中性偏高。三是12月以来纳指持续上行，AI财产趋向不竭上行叠加流动性宽松，美股科技股中短期可能继续偏强。

　　3、为保障高阶从动驾驶的靠得住性，底盘系统的智能化成为沉点推进范畴。悬架智能化方兴日盛：汽车悬架履历了从机械、半自动到自动悬架。自动悬架通过做动器自动发生节制力，连系道预瞄系统（摄像头、雷达等）提前况，及时调整参数，自动悬架是智能驾驶汽车的必然选择。我国零部件企业曾经通过悬架焦点部件-空气弹簧介入悬架范畴！